Las consecutivas devaluaciones del yuan por parte del gobierno chino ademA?s de hacer temblar a los mercadosXalatan prices at walmart en forma de un Black Monday made in China. Mientras que para algunos analistas tiene semejanzas con Agosto de 1971, cuando el presidente de Estados Unidos, Richard Nixon, decidia eliminar el patrA?n oro que regia la polA�tica monetaria de EEUUA�yA�durante el siglo XX. Por entonces Nixon habia informado que se trataria solamente por esa vez el patrA?n oro yA�el gobierno de China anunciA? algo similar. Pero en dicha A�poca se dieron medidas de ajuste sobre el dA?lar durante los aA�os 70. Es bueno repasar cuando el oro es activo refugio cuando llueven perdidas.
Para Fernando GA?mez, director de la firma de inversiones DVA Capital, a�?Si bien la correcciA?n del yuan es baja, creo que es el inicio de ir sincerando un retraso en el valor de la moneda, lo que de una u otra forma se va ir reflejando en los prA?ximos mesesa�?,A�yA�advierte que no le “sorprenderA�a que este 3% lo veamos de aquA� a fin de aA�o llegar a una correcciA?n del 10%a�?.
Mientras que para Alfredo CoutiA�o, director de MoodyA?s Analytics para AmA�rica Latina a�?En China todo puede suceder, si ya sorprendiA? con una cascada de tres dA�as seguidos de devaluaciA?n, bien podrA�a sorprender nuevamentea�?. Cree que a�?El punto estA? en que las monedas del resto del mundo se han depreciado entre 20%A�yA�40% contra el dA?lar en los A?ltimos 12 meses, mientras que el yuan solo lo ha hecho en poco menos de 5%. Por lo tanto, los chinos van a querer recuperar mA?s competitividad cambiaria, por lo que un 10% de devaluaciA?n adicional parece bastante factible, si no es que hasta un 15% adicional, de modo de estar parejos con el resto del mundoa�?.
Algunos creen que es hora que elA�mercadoA�global corrija los desequilibrios por el tipo de cambio fijo por el que se rige China. Recuerdann que en 2007 los reclamos eran por el renminbi, la moneda emitida en Beijing, infravalorada,A�yA�China incentivaba la competitividad de sus exportaciones, lo que se volviA? casi su principal pilar de apoyo para sostener sus altas tasas de crecimiento.
En 2015 pasa algo diametralmente que es que la moneda estA? sobrevalorada.A�YA�el ajuste cambiario tienen detrA?s la desaceleraciA?n econA?mica,A�yA�una fuerte caA�da de las exportaciones en Julio pasado. Las medidas de estA�mulo junto a los recortes de tasas de interA�s para frenar la desaceleraciA?n no dan resultados.
Que Opina Krugman:
Para el Nobel de economA�a Paul Krugman a�?Las autoridades chinas parecen haber imaginado que podA�an controlar el descenso del renminbi quitando sA?lo un par de puntos porcentuales a la veza�?,A�yA�que a�?luego las autoridades chinas parecen haberse sorprendido ante la reacciA?n previsible delA�mercado: que la devaluaciA?n inicial del renminbA� era sA?lo el primer bocado de la cereza, un signo de descensos mucho mA?s grandes por venira�?. Explica que “los inversores comenzaron a huir de China,A�yA�los polA�ticos bruscamente se desplazaron desde la promociA?n de la devaluaciA?n de la moneda al esfuerzo supremo por apoyar el valor del renminbia�?.
ApreciaciA?n, DepreciaciA?nA�yA�DevaluaciA?n del Yuan:
La depreciaciA?n del yuan significA? una pequeA�a parte del aumento de valor durante los A?ltimos aA�os. El Banco Popular de China informaba que el yuan se apreciA? 55,7% respecto a sus socios comerciales, al ajustar por la inflaciA?n. Superando el 33% de apreciaciA?n ante el dA?larA�yA�luego sobrevino la reciente devaluaciA?n del yuan.
Bill Adams, economista senior de PNC Financial Services resalta que “el Banco Popular de China dijo en una conferencia de prensa el 12 de agosto que no existe en la actualidad ninguna base para la depreciaciA?n continua del yuan, pero tambiA�n ha declarado que planean para permitir un mayor papel de las fuerzas delA�mercadoA�en la fijaciA?n del tipo de cambio en el futuroa�?.
Agrega que “bajo un rA�gimen de tipo de cambio mA?s determinado por elA�mercado, una mayor depreciaciA?n hasta quizA?s 6,8 yuanes por dA?lar en los prA?ximos 1-2 meses parece plausible (hoy en 6,39)a�?.A�A�YA�que a�?si eso es asA�, el yuan podrA�a depreciarse frente al dA?lar en alrededor de la mitad de lo que lo han hecho la mayorA�a de las otras monedas desde mediados de 2014″.
Medidas que No Alcanzan:
Para los analistas, no creen que sirva de mucho un ajuste del 3% en el yuan como formula para estimular la economA�a de China, ya que sus envA�os registraron una caA�da de 8% interanual en Julio pasado, mientras se da una fuerte apreciaciA?n del yuan fijado al dA?lar.
Consideran que, una mayor flexibilidad del tipo de cambio servirA�a junto a otras medidas que viene aplicando el gobierno de China como forma de darle un respiro a su econA?mia, como:
-El recorte de las tasas de interA�s
-La reducciA?n de requisitos para reservas bancarias
-Inyecciones de capital al sistema financiero
-Los movimientos para aliviar al mercado de valores.
Mientras algunos dudan, otros creen en el gobierno chino y sus medidas para enderezar su economA�a y, el cambio al actual nivel. Leland Miller, presidente del Beige Book China, dicha entidad en China aplica el modelo de anA?lisis econA?mico de la Fed en EE.UU, considera que a�?Los mercados estA?n reaccionando de forma exagerada a este anuncioa�?. Y que a�?este no es el primer paso importante en la liberalizaciA?n del yuan, ni la primera acciA?n de un espiral de devaluaciA?n, asA� como tampoco un intento concertado para reavivar la economA�aa�?, y que lo realizado por el banco central chino tiene por objetivo que el yuan integre la canasta de divisas globales del FMI, algo que tarde o temprano sucederia pero no en este contexto.
Cree que el entorno a�?no ha entendido el tema central, que es la fortaleza del dA?lar estadounidense, no el yuana�?. Y que a�?si el dA?lar se fortalece notablemente, como muchos esperan, entonces el renminbi puede muy bien observar mA?s depreciaciA?n. Pero es casi seguro que A�sta serA�a menor a la de las divisas del resto del mundoa�?. Hoy China pone en riesgo no solo a su economA�a tambiA�n al mercado en general y tambiA�n refleja la importancia y lugar que ocupa en el mapa de la economia mundial…..