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Que bonos permiten ganar con el acuerdo con holdouts

Aunque parezca imposible o lejos de pasar, un acuerdo entre elGobierno y los holdouts, de haberlo se puede ganar comprando bonos siempre que se resuelva con los holdouts. Mientras los inversores buscan oportunidades a partir de las “curvas de rendimientos” y hay ciertosbonos que permiten tener ganancias si se da un acuerdo con los holdouts.

La experiencia dice a mA?s largo plazo de vencimiento mayor tasa de rendimiento. Si bien el actual escenario dicha relaciA?n de rentabilidad estA? invertida, asA� y todo se puede invertir en ciertos papeles en medio del conflicto con los fondos buitre y el default tA�cnico de la Argentina.

Boden y Bonar:

El Boden 2015, que vence en unos 14 meses, ofrece un retorno del 14%, similar al retorno del Bonar 2024, que comenzarA? a amortizar cuotas de capital en 2019 y vencerA? en 2024. Por lo que a mayor plazo, mA?s alto serA? el rendimiento, compensando el aumento en el riesgo.

Bueno asA� deberA�a ser y no es en el mercado local. Se debe a que la deuda soberana de Argentina sufre el “efecto Griesa” en la curva de rendimientos de tasas de interA�s. Algunos se rascan la cabeza sobre el por quA� un tA�tulo a mayor plazo no refleja un retorno ante el mayor riesgo. Se deberA�a a la proyecciA?n negativa para el corto plazo y una mejorA�a en el mediano y largo plazo.

Lo que reflejarA�a que, los inversores creen que en los prA?ximos meses serA�a mA?s difA�cil cobrar, ante las demoras legales por implementar los pagos. Por lo que estA?n tratando de cubrirse durante dicho periodo. Lo que genera que busquen un rendimiento mayor por su inversiA?n.

Algunos seA�alan que no solo sucede en la Argentina, tambiA�n en el mercado internacional se da cuando los capitales tienen incertidumbre que ven sobre los bonos cortos, al creer que pueden ser los primeros en ser golpeados. Considerando que si algo puede suceder inminentemente, afectarA�a menos a los tA�tulos con vencimientos a largo, si bien saben que siempre que lloviA? parA?.

Curvas de Rendimiento:

Algo que es una regla para cualquier analista financiero es basar sus recomendaciones de inversiA?n en las “curvas de rendimientos”. Sobre los bonos, cada punto de la lA�nea es asociado a la tasa relacionada con el plazo de vencimiento del bono. Existen condiciones normales, en los que la curva actua de una forma conforme el tiempo que falta para cancelar el rendimiento.

-AdemA?s hay otro factos, son las expectativas de los inversores sobre la evoluciA?n futura de la economA�a. si la curva refleja una pendiente en ascenso es positiva, y el mercado estA? normal. Reflajando una expectativa favorable de la economA�a y los bonos mA?s largos rendirA?n mA?s al haber mayor riesgo.

-Si la curva tiene una pendiente en descenso puede ser negativa o invertida, los inversores tienen temor mA?s por el corto plazo que por el largo plazo. Los tA�tulos mA?s cortos los que mayor renta ofrecen.

Bonos Argentinos:

Los bonos en dA?lares, la curva de rendimiento de los bonos por la tasa exigida por los inversores, refleja una pendiente negativa, nada bueno para el mercado y mA?s a corto plazo ya que el desacuerdo puede empeorar si se suman nuevos bonistas, y si se activan la clA?usula “cross default” y, se pida la “aceleraciA?n” de todos los bonos.

Lo que termina influyendo sobre los precios de los tA�tulos “cortos” como el Boden 2015, el Bonar X y el Global 2017. Que ofrecen rendimientos promedio del 14%, y los bonos del tramo “medio” y “largo” de la curva ofrecen el 10% de rendimiento Order triamterene side .

Bonos Bajo Acuerdo:

SegA?n los operadores si hay acuerdo con los buitres se reducirA? la incertidumbre, el precio de los bonos y la tasa caerA?. AdemA?s de ser una buena oportunidad para ganancias para los que tengan tA�tulos a corto, con vencimiento en 2015.

En caso que el rendimiento retroceda al 10%, el Boden 2015 alcanzarA�a los 1.100 pesos y los inversores podrA�an obtener ganancias del 11%. Los bonos Par en dA?lares, tambiA�n permitirA�an ganancias si las condiciones del mercado lo permiten. Los ahorristas o onversores que apunten a tA�tulos de vencimiento mA?s largo, el Bonar X o el Bonar 2024 son ideales.

De haber acuerdo sobre el default podrA?n ganar, al subir la cotizaciA?n de estos tA�tulos. Y si se diera una aceleraciA?n igualmente ganarA�an. Al cobrar anticipadamente el capital mA?s los intereses acumulados hasta su vencimiento en 2038.

La curva de rendimientos, deja ver que los bonos cortos se ven influenciados por el default y los holdouts. Y en la ganancia exigida por los inversores para tomarlos. Cuyos rendimientos en los papeles fue cayendo. Al existir incertidumbre de un empeoramiento en el desacuerdo, los inversores optaron por desprenderse de sus bonos de corto plazo. Lo que hace caer sus precios y por ende sube la tasa de interA�s, siendo lo que implica un alto riesgo de tenerlos en cartera. Por lo que capital que huye sirve para otra inversiA?n……….

Actualmente el mercado convive con un alto grado de especuciones, lo que se ve en la alta rentabilidad que ofrecen los bonos de corto plazo. Normalmente los tA�tulos a corto rinden menos que los de largo. Pero se da una distorsiA?n en los precios. Por lo que seA�alan como anormal que los bonos que vencen en los prA?ximos 2 aA�os rinden mA?s del 12% en dA?lares. Ante esto, los activos de largo plazo se volvieron un refugio.

El Boden 2015, pasa por ciertas incertidumbres relacionadas por ejemplo con la falta de dA?lares para pagar el capital al vencimiento, ante un default y un posible canje de bonos, esto estirarA�a el pago del capital en el tiempo.

Que Tipo de Default Largo o Corto:

Algunos no tienen dduas sobre que existe un default, pero se preguntan quA� tipo de default, si es un default breve, o un default largo. Por ahora el mercado reflejado en el precio de los activos, cree en un arreglo con los holdouts y fondos buitre. Los inversores se guian por el precepto de que “los costos de un default prolongado son mucho mA?s elevados que los beneficios, y a eso es lo que apuestan los inversores”. Mientras dure el deacuerdo, la volatilidad seguirA? alta asA� que cuando hay rumores de acuerdo con los holdouts, las cotizaciones pueden subir un 20% y si no es asA� puede caer el 20% o mA?s. Por lo que una vez que se de el acuerdo, la curva de bonos volverA? a la normalidad, y el mayor plazo se pagarA? a mayor tasa.

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