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Bonos dolar linked: vuelven a los mercados

Con la A?ltima subida de parte del Gobierno en el precio del dA?lar al no salir a comprar lo que generA? que los inversores regresaran a los bonosA�”dA?lar linked”, se trata de los bonos que pagan por rendimiento segA?n la evoluciA?n del tipo de cambio oficial del dA?lar volvieron a calentarse. Optra opciA?n de inversiA?n es la de comprar dolares en la Bolsa A?como?.

Bonos Dolar Linked:

Uno de los motivos es la leve devaluaciA?n desde el Banco Central, ademA?s de la inflaciA?n sostenida lo que tambiA�n influye en el precio del dA?lar oficial. Como seA�alan los analistas, la inflaciA?n viene tirando la competitividad del tipo de cambio oficial, el prA?ximo paso esA� un proceso de aceleraciA?n en el ritmo de devaluaciA?n, dentro del aA�o.

Los inversores tomaron nota de esto y saltaron sobre los bonos atados a la evoluciA?n del precio del dA?lar oficial, lo que les representa otra opciA?n para invertir. Con el avance del aumento de precios que acumula en el primer cuatrimestre un 12% mientras que el tipo de cambio del dA?lar oficial apenas pasa los $8 desde Enero 2014.

Con lo anterior y otros aspectos, estiman los economistas que el Gobierno no podrA? seguir con el freno de mano puesto sobre la cotizaciA?n muchos meses mA?s, ya que corre el riesgo de estirar mA?s todavA�a el atraso cambiario perjudicando mA?s todavA�a aA� la economA�a lo que elevarA? las especulaciones.

Ante el escenario econA?mico juega a favor de los bonos ajustados a la variaciA?n del tipo de cambio oficial los bonos “dA?lar linked”,A� pagan segA?n el alza dA?lar oficial mA?s un incremental. AdemA?s de aportar cobertura ante la devaluaciA?n. Los inversores que apuestan a los bonos dA?lar linked han pedido una sobretasa del 6% superando la devaluaciA?n.

Por el lado de los emisores, como las provincias y algunas empresas que precisan de fondearse a largo plazo, no les viene bien con los bonos “dA?lar linked” a pesar de ser un instrumento que permite financiamiento, eato se dbe a que la evoluciA?n del tipo de cambio en Argentina es demasiado incierta. A pesar de se ven forzados a salir a emitirA� deuda atada a la devaluaciA?n, y bajo este tipo de tA�tulos atrae a lo inversores.

EmisiA?n de Bonos DA?lar Linked:

Los Maxalt costo bonos dA?lar linked los emiten los gobiernos provinciales o empresas como obligaciones negociables (ON) en pesos, y son ajustables a la suba del dA?lar oficial acopaA�ado de un rendimiento adicional. La sobretasa sipera en porcentaje a la devaluaciA?n es del 7% anual, similar nivel que al primer semestre 2013.

Cuando iniciA? 2014, por Enero el dA?lar oficial se disparA? al $8, por entonces la tasa de retorno caA�a fuertemente a un tercio de la actual, era del 2,5%. A Enero 2013, el nivel de ofertas de tA�tulos dA?lar linked llegA? a multiplicarse por 5 por el aumento de la demanda y dado queA� los emisores les urgia captar fondos.

En todo 2013 las provincias conjuntamente emitieron cerca de u$s1.500 millones en forma de bonos dA?lar linked. Los gobiernos provicniales que emitieron principalmente el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, Mendoza, Chubut y NeuquA�n. El riesgo para los inversores en este tipo de bonosA� es que se dispare el ritmo devaluatorio, algo que nunca falta.

Para lo que existe un indicador por el que pueden tener cierta certidumbreA� que proyecta sobre ciertos meses sobre a cotizaciA?n de los futuros del Mercado Rofex de Rosario, para Diciembre de 2014 proyecta un dA?lar oficial a $9,63, hoy la diferencia es de 1,56 aproximadamente. Si fuera asA� representarA�a una suba estimada del 48% para 2014.

Dichas proyecciones siempre les favorece a los que por un motivo u otro les conviene un tipo de dA?lar oficial alto y mA?s si tomaron este tipo deA� bonos. Entre Enero de 2014 hasta MayoA� los precios de gran parte de la gama de los bonos registraron una suba del 11% en promedio. Algunos lograron subir algo mA?s del 18%, uno de ellos es bono emitido por el gobierno de NeuquA�n, que tiene un vencimiento el 23 de Mayo de este aA�o.

 

 

 

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