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Bonos dolar linked: vuelven a los mercados

Con la última subida de parte del Gobierno en el precio del dólar al no salir a comprar lo que generó que los inversores regresaran a los bonos “dólar linked”, se trata de los bonos que pagan por rendimiento según la evolución del tipo de cambio oficial del dólar volvieron a calentarse. Optra opción de inversión es la de comprar dolares en la Bolsa ¿como?.

Bonos Dolar Linked:

Uno de los motivos es la leve devaluación desde el Banco Central, además de la inflación sostenida lo que también influye en el precio del dólar oficial. Como señalan los analistas, la inflación viene tirando la competitividad del tipo de cambio oficial, el próximo paso es  un proceso de aceleración en el ritmo de devaluación, dentro del año.

Los inversores tomaron nota de esto y saltaron sobre los bonos atados a la evolución del precio del dólar oficial, lo que les representa otra opción para invertir. Con el avance del aumento de precios que acumula en el primer cuatrimestre un 12% mientras que el tipo de cambio del dólar oficial apenas pasa los $8 desde Enero 2014.

Con lo anterior y otros aspectos, estiman los economistas que el Gobierno no podrá seguir con el freno de mano puesto sobre la cotización muchos meses más, ya que corre el riesgo de estirar más todavía el atraso cambiario perjudicando más todavía a  la economía lo que elevará las especulaciones.

Ante el escenario económico juega a favor de los bonos ajustados a la variación del tipo de cambio oficial los bonos “dólar linked”,  pagan según el alza dólar oficial más un incremental. Además de aportar cobertura ante la devaluación. Los inversores que apuestan a los bonos dólar linked han pedido una sobretasa del 6% superando la devaluación.

Por el lado de los emisores, como las provincias y algunas empresas que precisan de fondearse a largo plazo, no les viene bien con los bonos “dólar linked” a pesar de ser un instrumento que permite financiamiento, eato se dbe a que la evolución del tipo de cambio en Argentina es demasiado incierta. A pesar de se ven forzados a salir a emitir  deuda atada a la devaluación, y bajo este tipo de títulos atrae a lo inversores.

Emisión de Bonos Dólar Linked:

Los bonos dólar linked los emiten los gobiernos provinciales o empresas como obligaciones negociables (ON) en pesos, y son ajustables a la suba del dólar oficial acopañado de un rendimiento adicional. La sobretasa sipera en porcentaje a la devaluación es del 7% anual, similar nivel que al primer semestre 2013.

Cuando inició 2014, por Enero el dólar oficial se disparó al $8, por entonces la tasa de retorno caía fuertemente a un tercio de la actual, era del 2,5%. A Enero 2013, el nivel de ofertas de títulos dólar linked llegó a multiplicarse por 5 por el aumento de la demanda y dado que  los emisores les urgia captar fondos.

En todo 2013 las provincias conjuntamente emitieron cerca de u$s1.500 millones en forma de bonos dólar linked. Los gobiernos provicniales que emitieron principalmente el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, Mendoza, Chubut y Neuquén. El riesgo para los inversores en este tipo de bonos  es que se dispare el ritmo devaluatorio, algo que nunca falta.

Para lo que existe un indicador por el que pueden tener cierta certidumbre  que proyecta sobre ciertos meses sobre a cotización de los futuros del Mercado Rofex de Rosario, para Diciembre de 2014 proyecta un dólar oficial a $9,63, hoy la diferencia es de 1,56 aproximadamente. Si fuera así representaría una suba estimada del 48% para 2014.

Dichas proyecciones siempre les favorece a los que por un motivo u otro les conviene un tipo de dólar oficial alto y más si tomaron este tipo de  bonos. Entre Enero de 2014 hasta Mayo  los precios de gran parte de la gama de los bonos registraron una suba del 11% en promedio. Algunos lograron subir algo más del 18%, uno de ellos es bono emitido por el gobierno de Neuquén, que tiene un vencimiento el 23 de Mayo de este año.

 

 

 

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