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Acciones Petrobras: razones para comprar

En el post anterior decA�amos sobre las dudas por las queA�no comprar acciones de Petrobras,A�el mercado o mejor dicho los inversores pueden tener razones para noA�comprar papeles de PetrobrasA�o para desprenderse de ellos, pero tambiA�n puede haber razones para compraA�acciones de Petrobras.

Tomando lasA�6 razones para No comprar acciones de Petrobras, algunos hacen un anA?lisis inverso y ven motivos paraA�comprar, mientras algunos exponen las razones para no comprar o paraA�vender. Los que estA?n a favor de comprar exponen que los mismos factores para no hacerlo ya estarA�an descontados en su precio.

Dichos factores generan que elA�papel de PetrobrasA�quede en una espiral negativa que no permite proyectar un piso para su precio y opacidad o falta de informaciA?n sobre elA�escA?ndalo de corrupciA?nA�y como afectarA? y tambiA�n falta conocer el balance de 2014, lo que no permite tomar decisiones. Algunos recomiendanA�comprar su acciA?n, los operadores aconsejan arriesgarse a comprar y mantenerla en cartera por algunos aA�os.

Piso con Incertidumbre:

El piso no queda definido debido a factores en contra como:

-Poca o confusa informaciA?n
-El entorno de Brasil
-El precio del petrA?leo
-La cotizaciA?n del dA?lar
-El precio de los commodities en general
-Las importaciones de China
-La pA�rdida que tendrA�a por el escA?ndalo de corrupciA?n
-La devaluaciA?n del Real

Los volA?menes nominales operados sobre la acciA?n subieron pero a la baja, reforzando la tendencia. Por lo que si se toman todos estos argumentos para comprar ya que opera especulativamente y no en base a sus fundamentals. Todo esto da la razA?n al conjunto de los apuestan en contra de Petrobras. Aunque los que ven el Sol en el cielo mas negro dicen que esos mismos argumentos permiten a postar mA?s allA? de los que no lo quieren hacer.

Considerando que es un commodtiy y el mediano plazo, este podria rebotar y encaso de volver a valuar a Patrobras a partir de sus fundamentos, bajo un ratio de precio-a-ganancias pasadas de 5.7x y de 5.4x, para los prA?ximos 12 meses por el consenso de mercado, entonces si se ve atractivo y muy por debajo de los comparables del sector. HabrA? que ver si esas razones son suficientes…….

Deuda y Bonos:

La deuda financiera total es de USD 98.4 Bn. e intereses incluidos, a dicha carga, hay que agregarle la caA�da de sus bonos que prA?cticamente duplica el costo de fondeo en el 100% de los tramos de la curva de rendimientos, sobresaliendo los bonos mA?s largos.

Partiendo de una TIR del 5.9% para los bonos mA?s cortos a 2016 y 7.9% para los bonos mA?s largos a 2044. El directorio habia aprobado USD 19 Bn. de emisiones de deuda para 2015 y la tasa para refinanciarse es mA?s alto que antes, y el mercado global ya no apuesta en mercados emergentes.

Baja en la CalificaciA?n de Petrobras:

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La Corte Suprema comunicA? la lista con 47 apellidos del gobierno brasileA�o, de senadores y lA�deres del Congreso y gobernadores que sufrieron investigaciones. La actual investigaciA?n hacen presumir nuevas bajas en su calificaciA?n para los prA?ximos trimestres, Moody le quitA? el grado de inversiA?n en moneda extranjera pasando de Baa3 a Ba2.

Aumento de Capital, ReducciA?nde Gastos y Aumento de Precio de Naftas e InyecciA?n de Capital:

Una prA?xima medida podrA�a ser un nuevo aumento de capital, lo licuaria mA?s todavA�a a los accionistas, y aumentando la relaciA?n capital accionario/activos, o su solvencia. A la vez se aplicarA�an nuevas reducciones de gastos y de aumento en el precio de las naftas y el diA�sel que subsidia, y una inyecciA?n de capital ya que Patrobras viene quemando USD 3 Bn. al mes es como un drogadicto multimillonario que tiene recursos para seguir quemando……

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